贸易业务剥离致营收规模下降 东华能源负债率回升至67%

为拓宽主营业务融资渠道，东华能源(002221.SZ)将在子公司层面引入第三方投资者。

12月22日晚间，东华能源披露，公司计划通过对东华能源(宁波)新材料有限公司(以下简称“宁波新材料”)增资扩股的形式引进三名投资方，采用现金增资并用于偿还债务的方式实施市场化债转股，增资总金额为20亿元。

长江商报记者注意到，宁波新材料是东华能源重要的生产基地，对其实施市场化债转股，获得外部增资，将满足公司对流动资金的需求，优化资产负债结构。

近年来东华能源不断推进转型，已经成功地从全球最大LPG贸易商和中国最大LPG进口商，转型为全球最大的丙烷脱氢制造商。

但随着贸易业务板块的剥离，以及化工业务板块规模的快速扩大，东华能源流动性压力也有所加大。截至今年9月末，东华能源负债率上升至67.04%，短期借款和长期借款较上年末分别增加19.99亿元、4.78亿元。

子公司获得增资承诺年均盈利3.9亿

12月22日晚间，东华能源披露子公司增资方案，公司全资子公司宁波新材料拟引进农银金融资产投资有限公司(代表农银投资—宁波新材料债转股投资计划，以下简称“农银投资计划”)、交银金融资产投资有限公司(以下简称“交银投资”)、建信金融资产投资有限公司(以下简称“建信投资”)分别以现金增资8亿元、7亿元、5亿元，合计增资20亿元。增资资金主要用于偿还银行发放贷款所形成的债权，适当考虑其他类型债权。

本次增资完成后，东华能源仍是宁波新材料控股股东，农银投资计划、交银投资以及建信投资将分别持有宁波新材料12.3438%、10.8008%、7.7149%股份。

长江商报记者注意到，宁波新材料是东华能源重要的生产基地，自2021年上半年宁波烷烃资源综合利用(二)期、(三)期项目投产后，目前已有两套PDH装置与三套PP装置。

值得一提的是，根据转让合同，本次新进第三方投资者以回购退出的，东华能源可以依据协议的相关约定进行回购。若届时进行上翻收购的，则根据中国证监会、深圳证券交易所的相关规定上翻收购向其发行股份/可转债成功后，本次新进第三方投资者将成为公司股东。

与此同时，本次增资还设置了业绩承诺。农银投资计划、交银投资、建信投资持股期间，宁波新材料自2022年度起的5个会计年度的每年度合并报表归母口径的净利润均不低于3.9亿元。

但宁波新材料近两年的盈利能力并不算稳定。2018年至2021年前九月，其分别实现营业收入44.22亿元、51.04亿元、47.88亿元、30.16亿元，净利润3.1亿元、2.78亿元、4.23亿元、1.97亿元。上述三个会计年度中，仅有2020年公司净利润超过3.9亿元。

截至今年9月末，宁波新材料总资产接近130亿元，净资产47.84亿元，资产负债率约为63.2%。

贸易业务剥离致营收规模下降

公告显示，本次增资是东华能源实施市场化债转股，从而降低资产负债率，优化公司资产结构的举措。

东华能源表示，公司本次在宁波新材料层面引入第三方投资者有利于拓宽主营业务板块的融资渠道，更好地满足公司主营业务经营发展对流动资金的需求，融合多方优势资源形成协同效应，进一步提升公司市场竞争能力与可持续发展能力。

原为贸易商的东华能源，近年来通过投资建设及外延式并购实施产业转型。

2015年，张家港扬子江石化一期项目投产，是东华能源实施的战略转型、升级、布局烷烃资源综合利用产业的重要标志。此后的2017年至2019年，东华能源还相继收购了宝应金范100%股权、聚烯堂电子100%股权、天盛港务100%股权、宁波新材料部分股权等，进行产业转型布局。

据东华能源介绍，自1996年成立以来，经过20多年努力，已经成功地从全球最大LPG贸易商和中国最大LPG进口商，转型为全球最大的丙烷脱氢制造商。目前，公司在宁波、张家港及茂名设有三大产业基地，专注于生产聚丙烯新材料和氢能源。

随着产业转型，东华能源近年来盈利能力较为稳定。2009年至2020年的12年，公司实现了净利润连续稳增长。其中，2018年至2020年，东华能源分别实现营业收入489.43亿元、461.88亿元、290.82亿元，同比变动49.77%、-5.63%、-37.04%;净利润10.78亿元、11.04亿元、12.1亿元，同比增长1.45%、2.37%、9.63%。

长江商报记者注意到，近两年东华能源陆续进行贸易资产剥离，贸易板块收入下降，而化工板块销售毛利提升，成为公司营业收入下降、净利润持续稳定增长的重要原因。

今年前三季度，东华能源实现营业收入214.46亿元，同比减少9.62%;净利润9.58亿元，同比减少6.91%;扣非后净利润9.07亿元，同比增长3.12%。

值得关注的是，截至今年9月末，东华能源资产总额由上年末的281.24亿元增长至331.83亿元，负债率也由上年末的63.7%上升至67.04%。期末公司短期借款和长期借款分别为108.21亿元、47.93亿元，较上年末分别增加19.99亿元、4.78亿元，债务压力有所提升。

同时，由于贸易业务剥离以及疫情影响销售回款较缓，9月末东华能源应收账款由上年末的17.87亿元增加至29.31亿元，账面货币资金由76.62亿元下降至71.86亿元。(蔡嘉)