土地出让收入下滑专项债加速发行 前两月财政债务数据释放什么信号？

财政部近日公布了2月地方政府债券发行和债务余额情况。结合上周公布的全国前两个月财政收支数据，可以更好地观察财政政策走向。

拉动税收增长的主力

在财政收入数据中，税收收入跟经济关系最为紧密，也被称为经济“晴雨表”。财政部数据显示，今年前两个月全国一般公共预算收入46203亿元，同比增长10.5%。其中，全国税收收入40812亿元，同比增长10.1%。税收收入保持两位数高增速，反映了经济稳步复苏;另外，这也跟工业生产者出厂价格涨幅处于高位，推高现价计算的财政收入涨幅有关。

根据中泰证券研究所分析，前两个月个人所得税和进口环节税收是拉动税收收入增长的前两大主力。

今年前两个月，个税收入为4043亿元，比去年同期增加1290亿元，同比增长46.8%。这一增速也创下2012年来新高。

多位财税专家对第一财经分析，个税收入大增，最主要还是因为今年春节假期早于去年，导致多数企业在1月份发放年终奖、分红，相关个税在2月份入库，导致2月个税收入大增。而去年年终奖、分红个税收入主要在3月份入库。另外，居民收入稳步增长、征管加强也保证了个税收入稳步增长。

前两个月一般贸易进口保持较快增长，带动了进口环节收入快速增长;国内增值税、企业所得税收入增速低于平均增速，但因为其收入规模大，依然是拉动税收增长的主力;能源价格上涨使得从价计征的资源税收入保持高速增长，成品油等价格上涨，也带动国内消费税收入保持两位数增速。不过，与土地相关的税收同比减少。

土地出让收入下滑，专项债加速发行

从全年来看，财政收入两位数增速难以维持。这一方面跟经济下行压力加大、疫情等不确定性因素加大有关，另一方面跟即将到来的2.5万亿元退税减税降费新政落地实施有关。

近日财税部门已经公布了1.5万亿元增值税留抵退税具体政策细节：4月1日起将对小微企业、制造业等六大行业办理集中退税。这对第一大税种增值税收入将造成冲击。此外，1万亿元减税降费政策也已经逐步实施。

根据今年中央与地方预算报告，2022年全国一般公共预算收入预计210140亿元，增长3.8%。根据官方预判，全年一般公共预算收入增速预计逐步降至3.8%。

与一般公共预算收入增长强劲不同，前两个月全国政府性基金收入大幅下滑，这主要是受土地收入下跌影响。

财政部数据显示，全国政府性基金预算收入9159亿元，同比下降27.2%。其中地方政府基金的国有土地使用权出让收入7922亿元，同比下降29.5%。

由于土地收入存在一定滞后性，因此今年前两个月土地收入更多是反映去年下半年之后的土地市场情况。去年下半年受楼市调控收紧影响，以及房企资金紧张购地意愿下降，土地收入呈现较快下滑。

去年底以来，在坚持“房住不炒”基调不变的前提下，中央和地方推出稳定房地产政策，不过房地产市场景气度仍比较低。根据中泰证券研究所数据，截至今年3月18日，只有北京市的土地出让金同比增速为正，其余30个省份均较上年同期有所下滑。

尽管地方政府性基金收入下滑，但由于前两个月地方政府债券发行积极，尤其是专项债快速发行，使得重大基础设施建设资金得以保障，而且一般公共预算中的基建相关支出保持增长。这都带动了基建投资保持较高增速，有利于稳投资稳经济。

财政部数据显示，今年前两个月，全国发行新增债券10776亿元，其中一般债券2001亿元、专项债券8775亿元。而去年同期地方未发行新增债券。这笔万亿级债券资金主要投向重大基础设施和民生项目。

另外，一般公共预算支出中，交通运输、城乡社区、农林水支出等均保持增长，基建相关支出发力明显。

国家统计局数据显示，今年前两个月基础设施投资同比增长8.1%，增速比2021年全年加快7.7个百分点。