公司民爆业务总体保持稳健 雅化集团后市如何

雅化集团后市如何?雅化集团前景怎么样?2022年3月3日券商评级内容摘要如下：民爆与锂业双轮驱动，公司业绩增长可期。公司目前拥有4.3 万吨锂制品产能，2021 年开始建设的定增项目包括5 万吨电子级氢氧化锂、1.1 万吨氯化锂及其他制品，未来公司锂制品产能有望超过10 万吨。2021 年以来，受益于新能源赛道的高景气，碳酸锂和氢氧化锂价格大幅上行，推动公司业绩的大幅增长。根据公司一季度业绩预告，一季度预计实现净利润9-12 亿元，同比增长1053.67-1438.22%，环比增长208-310.6%。公司的民爆业务则总体保持稳健，随着我国电子雷管的全面推进，未来亦有望实现较好发展，构筑公司业绩增长的另一极。

预计公司2021、2022 年EPS 为0.80 元和 3.19 元，以3 月1 日收盘价35.08 元计算，PE 分别为43.75 倍和11.01 倍，给予公司 “增持”的投资评级。

风险提示：产品价格大幅下跌、新项目进展低于预期

此前公司宣布，公司全资子公司雅化国际拟以每股0.75 澳元的价格认购澳大利亚ABY 公司370 万股股份，占ABY 公司IPO 前总股本的3.4%。

ABY 公司锂矿储量可观。ABY 公司是一家注册在澳大利亚的电池金属公司，在苏丹和埃塞俄比亚等国拥有矿产资源。公司的核心资产主要为埃塞俄比亚的Kenticha 锂矿(持有51%股权)。Kenticha 锂矿于1990 年开始采矿，该区域具有高度矿化锂铯钽(LCT)伟晶岩，拥有已探明6740 万吨锂资源量，Li2O 平均品位1.03%，正进一步勘探开发已确定矿化的，总资源量范围在8000-11000 万吨锂资源量，折合Li2O 达100 万吨以上;南部、北部保留区的资源未来增长潜力大，整体资源规模可与澳大利亚泰利森、Wodgina 等项目伟晶岩相媲美。Kenticha 锂矿整体技术、运营团队来自原澳大利亚银河锂业，与雅化集团有着长期的良好合作，一期20 万吨/年(折合成Li2CO3 当量3 万吨/年)产线的锂精矿将在2023 年2 季度开始交付，预计矿山寿命超过18 年。

根据协议，ABY公司开发埃塞俄比亚南部奥罗米亚州的肯蒂查项目，向雅化国际销售和交付锂精矿产品。ABY 公司每12 个月度合同年提供不低于12 万吨锂精矿。本次股权认购，有助于公司锁定肯蒂查项目的锂精矿包销权，为公司锂产业发展提供充足的锂资源保证。目前公司锂矿资源多点布局，一方面与银河资源和澳大利亚Core 公司签订包销协议保证目前锂精矿的供应;参股的地方锂矿则预计今年投产，公司拥有优先购买权;此外与澳大利亚东部矿业合作开发Trigg Hill 锂矿项目。多渠道布局的锂矿资源能够为公司锂电材料生产提供充足的原材料。